Linn Energy (NASDAQ: LINE) tem sido incrivelmente volátil em 2015. As unidades da empresa aumentaram mais de 35% em vários pontos do ano, mas agora as unidades estão em alta pouco menos de 3%. Aqui estão três coisas que Linn poderia fazer para empurrar seu preço unitário de volta para essas alturas e além.
1. Comece usando DrillCo Uma das estratégias da Linn Energy tem buscado capital privado para financiar o crescimento. Até agora, este ano, conseguiu arrecadar US $ 1. 5 bilhões em capital privado. Um pedaço desse capital privado é o empreendimento DrillCo de US $ 500 milhões da empresa, que fornece à empresa capital para perfurar poços sem gastar dinheiro em seu próprio balanço patrimonial.
Até agora, a Linn ainda não utilizou esse dinheiro, pois está procurando a oportunidade certa para investir o capital. Uma oportunidade que poderia perseguir é usar o DrillCo para perfurar poços na posição restante da empresa de 6, 600 acres na Bacia do Midland. Quando solicitado na teleconferência da empresa no primeiro trimestre sobre o uso desta posição de área cultivada para a DrillCo, o diretor financeiro Kolja Rockov disse que, enquanto continuava o diálogo comercial, a empresa também possui "uma série de oportunidades de desenvolvimento diferentes agora que podemos buscar o valor nessa, "com DrillCo sendo uma opção.
Colocar o DrillCo para trabalhar, quer perfurando sua área da bacia do Midland, ou em algum outro ponto, poderia fornecer um impulso para o preço unitário, pois este é um crescimento sem custo para a Linn Energy.
2. Faça um acordo usando o AcquisitionCo O outro veículo de financiamento de capital privado da Linn é o seu empreendimento AcquisitionCo, que fornece um capital social de até US $ 1 bilhão para financiamento de aquisição. É um veículo que, com alavanca e contribuição de Linn, fornece à empresa um baú de guerra de mais de US $ 2. 5 bilhões para aquisições.
Usando este veículo para fazer um acordo poderia impulsionar o preço unitário da Linn, uma vez que proporciona um crescimento relativamente baixo com muita vantagem. A Rockov anotou na teleconferência do primeiro trimestre que a empresa planeja usar a AcquisitionCo para adquirir ativos que podem não ser perfeitos para o modelo de negócios de declínio de baixa produção da Linn Energy. Em vez disso, a empresa usará a AcquisitionCo para adquirir uma empresa mais cedo no seu ciclo de vida, e, à medida que a taxa de queda dos ativos adquiridos se modere, a Linn pode soltar esses itens em seu próprio portfólio, o que significa crescimento incorporado para a empresa.
3. Usando seu poder de compra para adquirir um rival A intenção por trás da AcquisitionCo é comprar ativos ou empresas que atualmente não se enquadram em um modelo de negócio MLP de baixo declínio, como um ativo baseado em poços de xisto perfurados horizontalmente.Isso deixa todas as outras oportunidades de aquisição abertas para a Linn para comprar para sua própria conta. A empresa disse que sua preferência é usar a equidade para fazer aquisições neste ambiente, e uma oportunidade realmente atraente seria adquirir MLPs menores a montante em uma troca unit-for-unit. Isso corresponderia às tendências recentes, já que o setor MLP a montante tem visto muita consolidação nos últimos meses, com três negócios notáveis nos últimos meses.
Um MLP que parece um ajuste perfeito para Linn é Legacy Reserves (NASDAQ: LGCY). O MLP a montante já está operando como muitas das bacias como Linn, já que o Legacy tem áreas centrais nas Montanhas Rochosas, na Bacia do Permiano e no Médio Continente. Além disso, a Legacy Reserves tem um balanço relativamente forte, o que significa que uma aquisição não impactaria negativamente as métricas de crédito da Linn.
Outra razão pela qual Legacy Reserves se parece com um ajuste convincente é porque a empresa possui uma posição sólida na Bacia Permiana, que o Legacy observou, seria melhor desenvolvido em um DrillCo. Na verdade, a empresa disse que tem o potencial de gastar US $ 500 em projetos iniciais nos próximos anos, o que simplesmente é o que a Linn tem disponível no próprio DrillCo. A aquisição de uma empresa como Legacy Reserves teria muito sentido para a Linn Energy, pois poderia melhorar seu balanço patrimonial e seu conjunto de oportunidades, o que também poderia aumentar o preço unitário da empresa.
Acionista para viagem Os preços unitários da Linn Energy foram bastante voláteis no ano passado. No entanto, ao usar seu capital privado ou fazer uma aquisição, a Linn Energy poderia excitar os investidores, o que aumentaria o preço unitário.
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Matt DiLallo possui ações da Linn Energy, LLC.