A paridade de chamada de chamada é a relação que deve existir entre os preços das opções de colocação e chamada europeias que têm o mesmo valor de risco, o preço de exercício e a data de validade. (A paridade de chamada de compra não se aplica às opções americanas porque elas podem ser exercidas antes da expiração.) Esta relação é ilustrada por princípios de arbitragem que mostram que certas combinações de opções podem criar posições que são iguais a de manter o próprio estoque. Essas opções e posições de estoque devem ter o mesmo retorno; Caso contrário, uma oportunidade de arbitragem estaria disponível para os comerciantes.
Uma carteira que compreende uma opção de compra e uma quantia de caixa igual ao valor presente do preço de exercício da opção tem o mesmo valor de vencimento que uma carteira que compreende a opção de venda correspondente e a contrapartida. Para opções europeias, o exercício adiantado não é possível. Se os valores de validade das duas carteiras forem iguais, os valores presentes também devem ser iguais. Esta equivalência é a paridade de chamada. Se as duas carteiras tiverem o mesmo valor no vencimento, elas devem ter o mesmo valor hoje, caso contrário, um investidor poderia fazer um lucro de arbitragem comprando o portfólio menos dispendioso, vendendo o mais caro e segurando a posição curta expiração.
Qualquer modelo de preço de opção que produz preços de colocação e chamada que não satisfaçam a paridade de chamada de chamada deve ser rejeitado como inadequado porque existem oportunidades de arbitragem.
Para um olhar mais atento sobre os negócios que são rentáveis quando o valor das correspondentes posições e divergências divergem, consulte o seguinte artigo: Oportunidades de Paridade e Arbitragem do Put-Call.
Existem várias maneiras de expressar a paridade de chamada para opções europeias. Uma das fórmulas mais simples é a seguinte:
| Fórmula 15. 11
c + PV (x) = p + s Onde: c = o preço atual ou o valor de mercado da chamada européia x = preço de exercício da opção PV (x) = o valor presente do preço de exercício 'xeuropean' descontado a partir da data de validade a uma taxa livre de risco adequada p = o preço atual ou o valor de mercado do mercado europeu < s = o valor de mercado atual do subjacente A fórmula de paridade de colocação mostra a relação entre o preço de uma colocação e o preço de uma chamada na mesma garantia subjacente com a mesma data de validade, o que impede oportunidades de arbitragem. Uma ação protetora (segurando o estoque e comprando uma venda) irá entregar o retorno exato como uma chamada fiduciária (comprando uma chamada e investindo o valor presente (PV) do preço de exercício). |
Nota: Existem fórmulas muito mais sofisticadas para analisar as relações de colocação. Para o exame, você deve saber que uma peça de proteção = chamada fiduciária (ativo + colocar = chamada + dinheiro).
| O seguro de carteira |
é muito semelhante a uma "chamada fiduciária" (empréstimo + chamada). O montante do empréstimo é definido de modo que o retorno do principal mais os juros pela data do pagamento seja exatamente igual ao piso.