Padrão III: Deveres para Clientes
O Padrão III consiste em cinco subsecções:
- III-A: Lealdade, Prudência e Cuidado
- III-B: Fair Dealing
- III-C: adequação
- III-D: Apresentação de desempenho
- III-E: Preservação de confidencialidade
Padrão III-A: lealdade, prudência e cuidado
Membros e candidatos têm um dever de lealdade aos seus clientes e deve atuar com razoável cuidado e exercer um julgamento prudente. Membros e Candidatos devem atuar em benefício de seus clientes e colocar os interesses de seus clientes antes dos interesses de seus empregados ou de seus próprios interesses. Nos relacionamentos com os clientes, os Membros e os Candidatos devem determinar o dever fiduciário aplicável e devem cumprir esse dever com pessoas e interesses a quem é devida.
O raciocínio por trás do padrão III-A
O padrão III (A) lembra aos membros e candidatos do CFA que os interesses dos clientes são os primeiros. Uma vez que um gerente de dinheiro geralmente possui conhecimento de investimento superior, a relação cliente / gerente é desigual e presume um nível de confiança do cliente. Os profissionais de investimento devem, portanto, garantir que o portfólio de um cliente seja gerenciado com o mesmo cuidado e bom senso de que eles podem se inscrever se seu próprio dinheiro estiver em risco. Identificar o cliente
Parece bastante fácil, mas identificar o cliente que é devido sua lealdade nem sempre é tão claro. Por exemplo, o administrador de um plano de pensão de empregado pode contratar um gerente de investimentos para comprar ações ordinárias das ações da empresa para frustrar uma oferta pública de aquisição, mas isso pode prejudicar os verdadeiros clientes do fundo de pensão; isto é, os participantes do plano e os beneficiários. Da mesma forma, no caso de uma confiança familiar, o (s) cliente (s) são provavelmente os beneficiários da confiança, e não o indivíduo que contratou o gerente de investimentos.
Desenvolver o portfólio do cliente
Os gerentes de dinheiro devem trabalhar com o cliente para estabelecer metas, expectativas e níveis de risco adequados. Isso significa desenvolver uma política de investimentos centrada nos melhores objetivos de longo prazo do cliente. Deve-se ter especial cuidado em divulgar potenciais conflitos de interesses, como a venda de produtos de sua própria empresa. Todas as decisões devem considerar o portfólio total do cliente.
Dólares macios
Refere-se a um acordo entre a função de negociação de um corretor / negociante e um gerente de investimentos, onde as corretoras oferecem a oferta de determinados produtos e serviços (pagar dólares suaves) ao gerente de investimentos em troca das negociações diretivas do gerente para o corretor. O gerente absolutamente deve continuar a buscar o melhor preço e a execução para os negócios sob seu critério, e não deve simplesmente direcionar todas as negociações para o corretor fornecendo os dólares suaves. O membro ou o candidato devem divulgar ao cliente nas instâncias em que a corretora direcionada não esteja fornecendo a melhor execução ao melhor preço.
Proxy Voting
Os acionistas têm a autoridade final, através do exercício de direitos de voto, para direcionar como uma organização negociada publicamente deve ser gerenciada.Uma vez que muitos acordos de gestão de investimentos delegam essa autoridade para o gerente, o gerente institucional que supervisiona um grande número de contas pode ter um poder significativo no processo de governança corporativa.
Parte do dever de lealdade de um Membro ou Candidato inclui proxies de votação quando eles têm um benefício econômico para seu cliente.
Sendo cuidadoso e leal não, no entanto, isenta um membro ou candidato de transações e se os membros colocam os interesses dos clientes por conta própria. Alguns exemplos podem ser semelhantes aos abaixo:
(1) Identificando o Cliente - O gerente de portfólio de um fundo mútuo de serviços financeiros globais se depara com um amigo em um evento da indústria. Seu amigo menciona que seu novo cliente é investido no fundo do gerente de portfólio e, portanto, os dois agora compartilham a responsabilidade pelo seu novo cliente. De acordo com o padrão III (A), isso é incorreto. O dever do gerente de portfólio é manter as diretrizes de investimento para seu fundo mútuo com objetividade e independência, enquanto o dever de seu amigo é ser leal ao seu novo cliente.
(2) Arranjos de corretagem - Um pequeno consultor de investimentos independente administra os fundos de pensão de várias empresas. Um de seus corretores está prestes a ganhar várias novas contas de clientes. O conselheiro espera gerenciar e negociar essas contas exclusivamente através desse corretor. Para induzir o corretor a enviar mais novas contas a ele, o consultor de investimentos dirige negociações para todos os seus clientes atuais para esse corretor, sem o seu conhecimento. O conselheiro violou o padrão III (A) ao não buscar as melhores práticas e a melhor execução em todas as negociações. Além disso, o padrão foi violado porque o orientador não revelou como os negócios eram direcionados.
(3) Comércio excessivo - Um detentor de CFA gerencia dinheiro para várias famílias de alto patrimônio líquido. Uma grande parte de sua compensação vem sob a forma de taxas com base no volume de negociação. Ele troca excessivamente por suas contas, mas todos os negócios feitos são apropriados e ativos adequados para os clientes. O gerente violou o padrão III (A) porque ele está usando os ativos de seus clientes para se beneficiar.
Como cumprir
Para garantir a conformidade com o Padrão III-A e para evitar uma violação, os membros do CFA e Candidatos devem começar por conhecer e compreender o conteúdo de todos os documentos governamentais aos quais estão vinculados nas relações com os clientes. Dado o dever de lealdade exigido por este Padrão, existem algumas restrições específicas ou características únicas que não são totalmente compreendidas? O aconselhamento jurídico deve ser procurado para orientações pouco claras.
Quando em controle de custódia dos ativos do cliente, os seguintes procedimentos são sugeridos (de acordo com o Manual de Normas de Prática):
- Auditoria da empresa pelo menos uma vez por ano.
- Produza uma demonstração trimestral para cada cliente, indicando fundos e valores mobiliários nessa conta e transações detalhadas durante o período.
- Faça a divulgação completa sobre onde os ativos são mantidos e onde e quando são movidos.
- Recursos separados para que as participações de cada cliente possam ser distinguidas.
Para cumprir os padrões de dólar macio, um fiduciário precisa fazer três perguntas para determinar se os dólares suaves podem ser usados e qual porcentagem do custo pode ser alocado:
1. Esse produto fornece pesquisa de investimento?
2. A informação que fornece contribui para o processo de pesquisa desta organização?
3. Alguma parte deste produto irá para usos não diretamente envolvidos no processo de pesquisa de investimento?
Para os gestores de investimentos, um guia interno de políticas e procedimentos deve observar as seguintes regras:
- Todas as leis, regras e regulamentos aplicáveis devem ser seguidos.
- Os possíveis acordos de conflito de interesses (compensação adicional, diretores externos) são divulgações obrigatórias.
- Os objetivos de investimento para cada cliente devem ser inicialmente estabelecidos e revisados pelo menos anualmente e, conforme as circunstâncias o justifiquem.
- A diversificação de ativos deve ser praticada como uma ferramenta de redução de risco, exceto nos casos em que diretrizes e objetivos específicos o impede.
- A equidade e a objetividade devem ser praticadas com todos os clientes, sem favoritismo explícito em relação a um cliente ou grupo.
- Um processo para proxies de voto deve ser estabelecido com os melhores interesses dos clientes em mente; As responsabilidades individuais para a votação devem ser determinadas; e os registros devem ser mantidos.
- A melhor execução em trades deve ser praticada. Em outras palavras, nas circunstâncias particulares em vigor (ou seja, o que está razoavelmente disponível), o que é o corretor que fornece o custo total mais baixo para o cliente? "Custo" refere-se não apenas às comissões de negociação, mas também aos custos relacionados a transações mal executadas (compra a preços mais altos e vendidos a preços inferiores aos disponíveis pelos concorrentes).
- O dever de fidelização aos clientes, como política da empresa, é prioridade máxima.
Os problemas de ética no exame CFA geralmente são orientados para o estudo de caso. Tenha em mente que muitos casos envolvem violações de mais de um padrão. Uma boa maneira de determinar se o padrão III (A) foi violado é fazer-se as seguintes perguntas:
1. Essa pessoa está agindo no melhor interesse dos clientes?
2. Essa pessoa está colocando os interesses dos clientes antes dele?
Estas são diretrizes simples para lembrar e uma resposta "não" para qualquer das perguntas indicará uma possível violação.